（原标题：第四季度猪价走跌！超500亿短债压力仍在，牧原现款流再度承压？）

本文着手：时间周报 作家：郭鹏

由于第三季度功绩大涨，牧原股份（002714.SZ）似乎整夜间走出此前债务逆境。

据牧原股份此前公布的财报数据，本年第三季度，公司营收为399.1亿元、净利润为96.52亿元。单季度超90亿元的净利润，意味着牧原股份在第三季度一天能赚1个小标的。

可是就在本年第一季度，牧原股份仍然陆续旧年的赔本趋势，净利润为-23.79亿元。2024年上半年，牧原股份净利润也仅为8.29亿元。可是由于本年第三季度净利润的优异阐明，前三季度，牧原股份净利润总数达104.8亿元。

牧原股份第三季度净利润大增，原因之一是猪肉价钱上升。据该公司公布的月度谋略数据，本年1月-4月，该公司商品猪价钱均低于15元/公斤。5月以后商品猪价钱逐步提高，本年7月-9月，牧原股份商品猪价钱离别为18.3元/公斤、19.71元/公斤、18.65元/公斤。

可是情况从第四季度开动掉头向下，据牧原股份10月、11月信营数据，商品猪价钱离别为17.17元/公斤、16.22元/公斤，还是蚁集两个月下落。

猪价再度走低，牧原股份的债务问题也再被公众良善。

据其2021年-2023年财报，牧原股份短期借债范畴离别为222.9亿元、291.7亿元、469.3亿元，一年内到期的非流动欠债离别为77.49亿元、96.92亿元、86.51亿元。同期，公司财务用度离别为21.78亿元、29.08亿元、30.54亿元。

本年，牧原股份债务问题依然颇为庞杂。本年三季度财报，划定到9月底，该公司货币资金为193.3亿元，短期借债为418.7亿元，一年内到期的非流动欠债为92.30亿元，前三季度财务用度达22.85亿元

施行上，本年年头牧原股份的债务问题就被监管部门良善，曾条款该公司施展联系偿债压力情况。本年，投资者也在6月、8月、9月、11月的调研步履中，向牧原股份守护债务联系问题。

对此开云体育，牧原股份向时间周报记者暗意，现时公司现款流安全充裕，货币资金储备充足，不存在偿债压力。跟着公司产能建树逐步完成，改日每大哥本开支也将逐步下落。公司会在肃肃谋略的基础上，束缚优化债务结构，缩小全体欠债范畴，将财务见解保握在更为安全、健康的水平，提高公司全体的谋略质料。

大举扩展

牧原股份的债务源于上一轮猪价大涨时的扩展。

2020年，牧原股份开动扩展产能。据其2020年年报，该公司短期借债达165.3亿元，同比增长288.44%，固定金钱猛增至585.3亿元，同比增长210.27%。代表生猪金钱范畴的分娩性生物质产范畴达74.42亿元，同比增长94.06%。

2021年-2023年，牧原股份接连引申产能。据其2021年-2023年财报，该公司固定金钱范畴为995.5亿元、1064亿元、1122亿元。

扩展后遗症很快泄露。2023年，牧原股份巨亏，字据牧原股份2023年年报，该公司将于2023年12月31日的124.33亿元短期借债通过还本续贷的方法宽限至2024年12月31日以后。

本年5月，深交所向牧原股份发送年报问询函，条款其施展是否存在流动性风险。牧原股份暗意，公司具有严实的资金谋略和多重偿债资金着手，握有的货币资金及得回的银行授信较为充足，具有较强的融资智商及金钱变现智商，唐突障翳狠恶期偿债需求，公司全体流动性风险可控。

对此，牧原股份也向时间周报记者暗意，现时公司的欠债中，银行提供的短期信用贷款占相比大，这是由于行业的稀奇性。一般金融机构披发中恒久贷款条款企业匹配和贷款金额弥散的典质物，而生猪繁衍企业的金钱主要为生猪和猪舍，生猪行动活体金钱难以确权，猪舍主要建于租出集体地皮，金融机构无数将其视为非有用典质物，因此公司主要使用短期借债，导致全体债务中短期借债比例相对较高。

加速偿债按序

功绩回升，牧原也加速了偿债的脚步。据该公司2024年三季度财报，前三季度，牧原股份销售商品、提供劳务收到的现款达986亿元，谋略步履现款流入1060亿元，均创同期历史新高。同期，据其2024年三季度财报，本年前三季度，该公司筹资步履产生现款流量净额为-145.4亿元。

本年前三季度，该公司谋略步履产生现款流量净额为291.8亿元，是2020年以来同期最高值。其中，销售商品、提供劳务收到的现款范畴达986亿元，亦然2020年以来同期最高值。该公司现款及现款等价物净加多额为19.69亿元，而2023年同期该值为-46.34亿元。

图片着手：时间周报制图

固然牧原股份尝到了商场好转的甜头，但其并非安枕而卧。进入四季度以来，寰宇猪肉价钱再次下落，这或将会对牧原股份谋略性现款流变成影响。据农业农村部数据，10月第1周密12月第2周，寰宇猪肉平均价钱蚁集11周下落。12月第2周，寰宇猪肉平均价钱为27.98元/公斤，该价钱还是掉回本年6月第2周的水平。

据牧原股份10月、11月信营数据，商品猪价钱离别为17.17元/公斤、16.22元/公斤，还是蚁集两个月下落。

对此，牧原股份向时间周报记者暗意， 2024年11月，公司商品猪销售均价16.22元/公斤，生猪繁衍扫数成本为13.1元/公斤，仍保握着较好盈利水平，况兼由于公司生猪销售采纳“钱货两清”模式，具有精熟的谋略现款流创造智商，现时现款流充裕，近期猪价下行未对公司偿债变成影响。跟着前期饲料原材料价钱下落在繁衍成本的逐步体现及分娩见解的握续改善，公司有信心终了年底13元/公斤的成本标的。

此外，该公司还暗意，本年以来，由于生猪商场行情的好转和繁衍成本握续下落，公司现款流情况有较大改善，逐步优化金钱欠债表，改善财务结构。划定2024年三季度末，公司金钱欠债率为58.38%，较年头下落3.7%，欠债总数、有息欠债、短期债务均较年头有所下落。现时公司银行授信资源储备充足，未使用银行授信额度在300亿元以上，况兼储备债券批文75亿元。

屡次因环保问题被处罚

除清偿务问题，牧原股份还要濒临扩产带来的照料挑战。比年来，牧原股份在环保方面插足颇多。据其2022年年报和2023年年报，该公司在环境惩处和保护方面联系累计投资离别为31.99亿元、34.48亿元。本年上半年，该公司在环境惩处和保护方面联系累计投资也达到了15.46亿元。

固然插足增长，但牧原股份子公司因环保问题被处罚的事件也逐年增多。

据环保范畴驰名NGO（非政府组织）公众环境谈判中心（IPE）统计，本年，牧原股份共有7家子公司因环保问题而被处罚，触及事例达12项，累计罚金总数为150.84万元。

据牧原股份2021年-2023年年报，该公司因环境问题而受到行政处罚的子公司数目离别为0家、2家、4家，2022年和2023年环保罚单累计金额离别为29.75万元和181.98万元。

受罚企业包括牧原股份旗下驰名企业。本年，由牧原股份100%握股的子公司吉林通榆牧原农牧有限公司（以下简称“通榆牧原“）因两起环保问题被处罚，其中一齐案例为该公司建树的稻谷加工神气，未办理建树神气环境影响评价审批手续，由于未办理环评手续，本年9月18日，通榆牧原受到白城市生态环境局处罚。此外，由于通榆牧原繁衍场排放臭气浓度超标，本年11月14日，该公司受到处罚，罚金范畴为27.5万元。

本年7月16日，牧原股份另一家子公司江苏铜山牧原农牧有限公司同期接到3张罚单，触及处罚意义离别为违叛逆耻辱防治照料王法、未落实环境自行监测条款、违背其他照料条款的步履，处罚金额共计43.8万元。

对此，牧原股份方面向时间周报记者暗意，针对出现环保问题的子公司，公司会第一工夫按照联系条款整改，况兼对同类问题进行里面全面排查，幸免此类事件再次发生。